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摩根大通维持百度增持评级目标价258美元

2018-11-05 09:51:05

摩根大通维持百度增持评级 目标价258美元,

新浪科技讯 北京时间9月4日凌晨消息,摩根大通今天发布研究报告,将百度(Nasdaq:BIDU)的股票评级维持在“增持”(Overweight)不变,目标价也维持在258美元不变。

以下是报告内容摘要:

2014百度世界大会摘要:移动互联价值链

百度于9月3日在北京召开了百度世界大会,期间管理团队分享了近以来围绕公司策略、产品和技术所展开的业务发展信息。在我们看来,这次大会所传达出的一个主要信息是,百度的目标是从纯粹的“潜在客户挖掘”(lead-generation)平台进行拓展,更多地参与移动互联的履行,从而在其价值链中获取更多的经济利益。这应该有助于百度利用更广泛的O2O(线下到线上)市场上的机会。

对于这种战略性的发展,我们持中性到看好的态度,原因是其面临竞争和执行等问题。我们仍旧认为,百度将在近期内面临利润率压力,原因是该公司在未来一两年中将继续进行投资活动;但对于百度的长期盈利能力,脑瘫儿流口水我们则持更加看好的立场。我们将百度的股票评级维持在“增持”不变,目标价也维持在258美元不变。

-通过“直达号”扩大业务范畴,这项服务允许用户在百度应用内部直接获取本地服务。直达号服务的推出是一项战略性举措,目的是抓住本地服务商家对“潜在客户挖掘”和履行的需求。我们认为,直达号是对油脂性皮炎百度在2013年推出的轻应用百度世界的翻新,后者到目前为止在市场上的反响一般。我们认为,直达号与腾讯()企业账号有着类似的目的,因此预计该服务将面临艰难的竞争。

-人工智能已成为百度的骨干技术。通过这种技术,“百度大脑”向其搜索、数据营销、智能设备以及O2O等主要服务提供数据分析支持。市场对于人工智能技术的采用已经显示出良好的进展。

-维持“增持”评级和258美元的目标价。这一目标价的设定基础是:预计百度2015年每股收益为9.94美元、预计百度2015到2017年每股收益(不按照美国通用会计准则)的复合年增长率为32%、以及预计其PEG值(市盈增长比率)为0.8倍。该目标价意味着,基于我们对2014年百度每股收益的预期,其市盈率为43倍;基于我们对2015年百度每股收益的预期,其市盈率为26倍。

-投资主题:

1)百度第二季度利润率出人意料地呈现出上行走势,主要由于预安装成本低于预期。尽管公司管理层对2014年投资策略持坚定的论调,但我们预计下半年利润率前景面临的上行风险上升,原因是我们预计预安装成本将继续下降,且移动用户获取效率将会提高;另外,我们预计在移动搜索业务商业化的推动下,百度营收将稳健增长。因此,我们对未来两三年中百度的利润率和盈利前景持更加看好的立场。

2)维持“增持”评级。

-估值:

我们将百度的股票评级维持在“增持”不变,目标价也维持在258美元不变。这一目标价的设定基础是:预计百度2015年每股收益为9.94美元、预计百度2015到2017年每股收益(不按照美国通用会计准则)的复合年增长率为32%、以及预计其PEG值(市盈增长比率)为0.8倍。该目标价意味着,基于我们对2014年百度每股收益的预期,其市盈率为43倍;基于我们对2015年百度每股收益的预期,其市盈率为26倍。

我们还使用现金流量贴现法进行了分析,得出的目标价为252美元。我们在使用这种方法进行分析时所作出的主要假设包括:1)长期无风险收益率为4%;2)中国市场上的股权风险溢价为7%;3)Beat值为1.3倍;4)贴现率为13%;5)终增长率为4%。

-目标价风险:

我们对百度股鹤壁治疗癫痫大概需要多少钱票设定的目标价面临的下行风险包括:移动搜索与PC流量之间的自相蚕食;为获取流量或提高PC流量获取成本;3)移动相关投资高于预期;4)来自于旗下子公司的亏青年抑郁症特异性表现损高于预期。(唐风)

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